黄金原油

现货黄金在连续三日上涨后，于周三（9月17日）迎来小幅回落。不过，从整体走势来看，这一回调更像是短期的技术性整理，并未改变主导的上行趋势。本周迄今金价已累计上涨1.7%，随着美联储利率决议进入倒计时，市场的宽松预期依旧牢牢支撑黄金多头氛围。

所有迹象几乎已将美联储降息锁定在25个基点，从4.5%下调至4.25%。CME的利率掉期定价显示，截至周二，市场对本次降息的预期高达96.1%，几乎没有其他选项的空间。这一信号在美债市场得到直接反馈，10年期国债收益率持续走低，逼近4%关口，创下自4月以来的新低。债券收益率走弱削弱了固定收益的吸引力，却凸显了黄金的价值优势。由于黄金不产生利息，当附息资产回报下降时，黄金自然成为资金的理想替代。

与此同时，美元也因降息预期承压。美元指数本周跌破97关口，一度触及7月初的低点附近。尽管周三出现轻微反弹，但整体仍处于下行通道中，弱势格局难以逆转。美元的疲软不仅削弱了其避险地位，还通过“价格效应”增加了全球对黄金的购买力。美元贬值意味着国际买家能够以更低成本购入黄金，这进一步推升了需求。

技术面上，自8月20日启动的涨势已将金价推至3702.93美元的历史高点。RSI指标稳居70以上，显示买盘力量依然强劲，但也暗示市场进入超买区间。MACD柱状图开始收缩，提示短期上行动能有所减弱，可能需要经历阶段性的整理。

关键价位值得密切关注。3700美元是历史高点与心理阻力的双重关口，若能有效突破，金价有望继续拓展上行空间。下方支撑方面，3640美元是近几日形成的中枢位置，可作为初步支撑；更关键的防线在3500美元一带，这里既是前期高点的转化位，也是判断上涨趋势能否延续的重要水平。

综合来看，黄金仍处于被动回调而非趋势逆转阶段。只要美联储维持宽松信号，美元与美债收益率持续走低，黄金的中期看涨逻辑便难以撼动。短期的整理或许正是为下一轮冲击新高蓄力。